调油逻辑提振(zhèn)成本(běn)价格(gé)，从而能(néng)够推升芳烃(tīng)价格，去年二季(jì)度芳(fāng)烃市场(chǎng)的热度(dù)之高也(yě)正是由这个逻(luó)辑主导。然(rán)而(ér)，今年与去年的步调明糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上来看，两(liǎng)品(pǐn)种的表现远超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌372元/吨(dūn)，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌，主要原因在于两方面，一方(fāng)面(miàn)由(yóu)于(yú)近(jìn)期原油大跌(diē)，另一方面(miàn)近(jìn)期成品油(yóu)裂差下(xià)跌。”一(yī)德期货分析师郑邮飞表示，由于(yú)欧(ōu)美(měi)的滞(zhì)涨格局，以及美国的(de)加息预期(qī)，需求羸弱(ruò)，市(shì)场对于衰退的预期再起(qǐ)。而原油供应端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原(yuán)油近期回补前期缺口后(hòu)继续下行，对于化(huà)工特别(bié)是与之相关性相对较强的PTA形成(chéng)成(chéng)本(běn)塌(tā)陷。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同时(shí)美国汽油(yóu)库存(cún)在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国调油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采访(fǎng)中，记者了(le)解到，美国夏油(yóu)对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调(diào)油的逻(luó)辑。

　　但与去(qù)年同期相比(bǐ)，今(jīn)年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻(luó)辑发(fā)生的时(shí)间在5月发酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年(nián)调油逻辑(jí)是在汽油旺(wàng)季到来之(zhī)前。

　　物产中大期(qī)货(huò)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)表示，发生这一现象的原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行情使(shǐ)得市场预期今(jīn)年(nián)调(diào)油逻辑发生的概率(lǜ)仍(réng)较大，调油(yóu)商提(tí)前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差(chà)大(dà)幅拉升；今(jīn)年的调油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告(gào)诉(sù)记者，今年(nián)芳烃调油逻辑与(yǔ)去(qù)年(nián)在细(xì)节与(yǔ)节奏(zòu)上又有差(chà)异(yì)，主要体现在去年5—6份的行情是(shì)“脉冲(chōng)式”的，当时市场(chǎng)对于美国(guó)高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导(dǎo)致旺季(jì)来临(lín)后行情一(yī)触即发，而经历过去年(nián)的大幅波动，随后调油商(shāng)对于糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思今年糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(nián)已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直保(bǎo)持相对(duì)高(gāo)位(wèi)，给亚洲芳烃流向(xiàng)美(měi)国创造(zào)套利(lì)空(kōng)间，同(tóng)时(shí)我们(men)从去年四季度至今韩国出口美(měi)国(guó)芳烃的数量保持(chí)相对(duì)高位可以一窥究竟。叠加(jiā)今(jīn)年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳(fāng)烃装置的检修预期(qī)，今年市(shì)场的调油逻辑(jí)在3月份(fèn)就启(qǐ)动，提早并迅速将(jiāng)芳烃(tīng)估值打(dǎ)上去(qù)，PTA价格也在3月中旬(xún)开始启(qǐ)动，这明显早于(yú)去年。但我们(men)也看到了PXN在3月下旬(xún)后就(jiù)处于高位徘徊的状态，意味(wèi)着调油(yóu)逻辑已经在芳烃上提(tí)早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华融融达期货(huò)分析(xī)师韩冰冰表示(shì)，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是(shì)炒作(zuò)调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前到3月(yuè)就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今(jīn)年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突(tū)然变得紧张，油品裂解利润(rùn)非常(cháng)好，调油逻(luó)辑兴(xīng)起。而今年的问题(tí)是欧美经(jīng)济下行(xíng)压力较(jiào)大，油品(pǐn)需求面临走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品(pǐn)利(lì)润(rùn)却回落，并拖(tuō)累形成原油的(de)下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情(qíng)影响(xiǎng)下美国炼厂(chǎng)大(dà)幅(fú)关停引起的辛烷需求(qiú)无(wú)法匹(pǐ)配，从而导致了美亚套利(lì)窗(chuāng)口的打开(kāi)，亚洲芳烃(tīng)运往美(měi)国，原料端紧缺(quē)助(zhù)推(tuī)PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备，整(zhěng)体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在(zài)银河期(qī)货分析师隋斐(fěi)看(kàn)来，二季度美(měi)国(guó)出(chū)行(xíng)旺季下调油需求被赋予(yǔ)期待，然而有了去年二(èr)季(jì)度(dù)调油需求增加下亚美套利(lì)利润(rùn)可观的经验，部分(fēn)工厂(chǎng)提前跟美国(guó)工厂(chǎng)签订了长(zhǎng)约，今年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从(cóng)今年(nián)韩国运往(wǎng)美国的芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月出口量已(yǐ)达去(qù)年调油(yóu)季出口总量的65％偏(piān)上。同时，据了(le)解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多(duō)采用FOB模式(shì)，便于(yú)其(qí)在(zài)窗口打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调(diào)油大概率仍(réng)将发(fā)生(shēng)，但是整体对于芳烃价格的提(tí)振(zhèn)高(gāo)度将极大可能不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国(guó)际油价波动加剧，近期原(yuán)油库存(cún)低(dī)位回升(shēng)，汽油裂(liè)解(jiě)价差回落，亚洲(zhōu)甲苯调(diào)油优(yōu)势下降，在对(duì)未来需求的不确(què)定和经(jīng)济可能衰退的背景下调油需求出现了不(bù)稳定的因素。”隋(suí)斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本面来看，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹(jì)象。

　　据隋(suí)斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的局面在(zài)恒力石化(huà)和嘉(jiā)通能源两套年产能共500万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产和(hé)下游(yóu)消费走弱的影响(xiǎng)下逐渐缓解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新(xīn)装置投产(chǎn)下北(běi)方低价货源冲击华东，下游硬(yìng)胶产品(pǐn)利润不(bù)佳，成品库存偏高的(de)局面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存及上游纯苯港口(kǒu)库存(cún)攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油(yóu)逻辑边际(jì)弱化，但是现在还没(méi)有真正进入美(měi)国(guó)汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油消费走强，预(yù)计(jì)芳烃估值仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持高位，但(dàn)是在当前衰(shuāi)退预期以及美联储(chǔ)加(jiā)息背(bèi)景下，成(chéng)品(pǐn)油消费的(de)成色(sè)或较(jiào)预期大打折扣，芳烃前期相对原油的(de)价差高(gāo)点(diǎn)已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或(huò)将(jiāng)回归自身的(de)供需基本面。

　　“短期来看，随着主力(lì)合约换(huàn)月，市场的交易重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在距离9月相对较(jiào)长的时间下(xià)市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看(kàn)，短(duǎn)期(qī) PTA 不(bù)至于(yú)大幅累库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前(qián)国内(nèi)纯苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中除(chú)了苯胺(àn)盈利之外其他下游盈(yíng)利性不(bù)佳，纯苯港口库存(cún)去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不(bù)佳的局(jú)面(miàn)，二季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力，短期来(lái)看价格向上(shàng)的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思