财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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