近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续(xù)、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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