大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味guó)家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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