2022年(nián)是(shì)国内(nèi)实施“双碳战(zhàn)略”的攻(gōng)坚之年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管(guǎn)在政策扶持和行业高(gāo)成长(zhǎng)性背(bèi)景下，上市企业(yè)产量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增(zēng)长(zhǎng)，但行业内上中下游板块(kuài)的盈利能力分化严重(zhòng)，亟待(dài)引起注(zhù)意(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗yì)。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备行业主要分为(wèi)5大板块(kuài)，分别是上游的硅料(liào)硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电(diàn)池组(zǔ)件。利润结构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游(yóu)板块处于金字塔底层，2022年3家相关(guān)企业(yè)净增长(zhǎng)的(de)利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下(xià)行预期增加，结合对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与去库(kù)存阶(jiē)段(duàn)，这对于中(zhōng)下游企业来说意味着原材料成本(běn)得(dé)到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源(yuán)重要方(fāng)向(xiàng)的光伏设备(bèi)，市场加大(dà)对上市公(gōng)司的扶(fú)持(chí)力度。金融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业中48家上(shàng)市公司，有33家2022年(nián)获得(dé)的(de)政府补(bǔ)助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大(dà)扶持背(bèi)后，与之同步的(de)是上市企业经营规(guī)模不断扩大(dà)，利润增速(sù)可观。产量方面(miàn)来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造(zào)端产量均(jūn)实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行(xíng)业实现归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的(de)企(qǐ)业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第(dì)2。公司在(zài)去年电池片环节尤其是(shì)大尺寸耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗电池处于供不应求的(de)状态，年内累计实现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设(shè)备行业归母净(jìng)利润(rùn)增速居(jū)前(qián)的企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛利率(lǜ)2年(nián)增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企(qǐ)业净利润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛(máo)利率较高；而中下(xià)游多数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业(yè)平均(jūn)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛(máo)利率第2低，仅高(gāo)过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景(jǐng)下的涨价。作为光(guāng)伏设备(bèi)行业的原(yuán)材料(liào)方，硅料硅片(piàn)板块可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅(guī)片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片(piàn)价格(gé)依然处于高位(wèi)。特(tè)别是上半年(nián)硅(guī)片价耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(jià)格持续(xù)高位运行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业签(qiān)订巨额订单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上游的头部(bù)企业代表(biǎo)之一通威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价(jià)双升(shēng)，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品持(chí)续(xù)扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块(kuài)进入壁(bì)垒高，深耕(gēng)该领域的(de)企业容易形成(chéng)规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易(yì)形(xíng)成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企(qǐ)业业(yè)绩(jì)均呈(chéng)现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归母净利(lì)润增(zēng)速(sù)为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年(nián)累计归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现归母(mǔ)净利(lì)润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整体(tǐ)归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅(guī)料硅片企业经营(yíng)情(qíng)况

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的(de)上游(yóu)，中(zhōng)下(xià)游涉(shè)及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领域参与厂(chǎng)商较多，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体而言，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年(nián)归母净(jìng)利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据(jù)来(lái)看(kàn)，中(zhōng)下(xià)游领域的光(guāng)伏(fú)加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利率3年来(lái)基(jī)本持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率下(xià)滑明显，特别是光伏电(diàn)池组件成(chéng)为(wèi)毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家上市公(gōng)司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的(de)头部(bù)企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机电、协鑫集成和亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板(bǎn)块涵(hán)盖18家企业(yè)，企业数量较多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年(nián)以(yǐ)来逐年(nián)下(xià)滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原(yuán)材料涨价(jià)等因素影响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利(lì)率下降(jiàng)12.39个(gè)百分点，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企(qǐ)业，数(shù)量相对较少，板块整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份(fèn)的毛利率在该板(bǎn)块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板(bǎn)块的绝对龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司去(qù)年逆变器全(quán)球出(chū)货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度(dù)放慢，中下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业写照，而自2022下(xià)半年硅(guī)料硅(guī)片价格(gé)自高位走出下行趋势，行业格局将发(fā)生怎样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片(piàn)的阶段高(gāo)点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有(yǒu)色(sè)金属工业(yè)协会硅业分会(huì)公(gōng)布的最新数据(jù)，5月11日当周M10单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营(yíng)数据(jù)也可看出硅(guī)片价格下跌对上游(yóu)公(gōng)司盈利的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年一季(jì)度，大全(quán)能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环(huán)相比2022年同(tóng)期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度(dù)存货周(zhōu)转率(lǜ)数(shù)据发现，无论是环比还是同比，相较而言都有(yǒu)明显下行(xíng)趋势，说明当前有库存积压风险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图(tú)片：硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)业存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　专业人士认为，上(shàng)游(yóu)硅料硅(guī)片面临短期供(gōng)过于求的局面，在(zài)清理库(kù)存(cún)的(de)阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下行空间(jiān)。这(zhè)对(duì)于(yú)光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板块(kuài)，将(jiāng)能较好控制原材(cái)料(liào)成本，对提升毛利率、营收率等(děng)有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗