周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(rón日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗g)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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