本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别(bié)为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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