“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(xī)师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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