4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开世界上性功能最强的国家是哪个国家工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率世界上性功能最强的国家是哪个国家大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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