“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dà不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵i)一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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