一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(f巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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