大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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