自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一(yī)曝(pù)光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，但直言(yán)客观(guān)上当(dāng)下(xià)的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基(jī)民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首(shǒu)位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了科技(jì)等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的(de)更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)基本和(hé)去(qù)年底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位(wèi)居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外(wài)，值(zhí)得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优(yōu)势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面(miàn)分析方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全(quán)面而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期(qī)可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正(zhèng)调研(yán)中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的(de)附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司(sī)都经历(lì)过短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些关(guān)键(jiàn)的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓(cāng)位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广发(fā)双擎升级一季(jì)度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季(jì)度的(de)重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时(shí)间维(wéi)度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基(jī)金一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的(de)第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很可能(néng)是(shì)一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同的声(shēng)音(yīn)和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经(jīng)进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为(wèi)核心(xīn)的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息(xī)整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科(kē)学业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回(huí)升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来(lái)我们(men)依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确(què)预测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来(lái)的资(zī)本(běn)市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年(nián)一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精(jīng)选个股而非择(zé)时(shí)的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新低，意(yì)味(wèi)着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过(guò)程，特(tè)别是居民(mín)和中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过(guò)快(kuài)带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的(de)金融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求