个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(p希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高iān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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