5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cā德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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