周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净(jìng)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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