一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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