昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无(wú)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(ji一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗àng)价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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