4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方(fāng)面乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(miàn)，在(zài)意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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