4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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