今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）美国总统奥巴马几岁中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政(zhèng美国总统奥巴马几岁)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长的美国总统奥巴马几岁红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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