在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(j唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么ī)会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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