4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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