“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(n杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译à)么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量(liàn杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译g)并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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