A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出(chū)科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(b双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ù)是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价(jià)能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移(yí)动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(z双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖hǎng)，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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