如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月(yuè)对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日本股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治(zhì)理(lǐ)标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Ro唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗senberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购和(hé)积(jī)极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于(yú)能(néng)让海外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于(yú)入(rù)境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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