5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(y不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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