一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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