财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗yú)高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(niá中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗n)四(sì)季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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