当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(jì)衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球凶猛的意思是什么 凶猛的近义词经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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