今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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