一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(du电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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