今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音mù)前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效(xiào)益意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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