用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增(z复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思ēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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