用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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