金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lá纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次i)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季度的纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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