5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎ上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗o)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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