昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量305kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗0吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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