调油(yóu)逻辑提振(zhèn)成本价格，从而(ér)能够推(tuī)升芳烃价格(gé)，去年(nián)二(èr)季度芳(fāng)烃市场(chǎng)的热度之高(gāo)也(yě)正是由这个逻辑主导(dǎo)。然(rán)而，今年与去年的(de)步调明(míng)显不一。期(qī)货日报记者观(guān)察到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货(huò)盘(pán)面已连(lián)续出现了9连跌，从走势上来看，两(liǎng)品(pǐn)种的表现远超市场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合(hé)约收(shōu)于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于(yú)8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两方面(miàn)，一(yī)方面(miàn)由于近期(qī)原油(yóu)大跌(diē)，另一方面近期成(chéng)品油裂差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮(yóu)飞(fēi)表(biǎo)示，由于欧(ōu)美(měi)的滞(zhì)涨格局，以及美国的加息预(yù)期，需求羸弱(ruò)，市场(chǎng)对于衰(shuāi)退(tuì)的预期再(zài)起。而(ér)原油供(gōng)应(yīng)端(duān)的OPEC+减产还(hái)没有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继续下行(xíng)，对于化工特别(bié)是与之(zhī)相关性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌(tā)陷。成品油裂差方(fāng)面，近期美(měi)国汽柴油裂差(chà)出(chū)现下滑，同(tóng)时(shí)美国汽油(yóu)库存(cún)在(zài)4月份去(qù)库速率减缓，使得市场对于美国调(diào)油需求的预期(qī)边际(jì)弱化，对于芳烃的支撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了(le)解(jiě)到(dào)，美国夏油对(duì)于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相(xiāng)比，今年芳烃市场走势相(xiāng)对(duì)偏(piān)弱，且去(qù)年(nián)调油逻辑发生的时(shí)间在5月(yuè)发(fā)酵、6月初达到顶峰，今(jīn)年调(diào)油逻辑(jí)是在汽油旺季到来之前(qián)。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发生(shēng)这一现象的原因(yīn)更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调(diào)油行情使(shǐ)得市场预期(qī)今年调油逻辑发生的概(gài)率仍较(jiào)大，调油(yóu)商(shāng)提(tí)前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑是调油实实在在(zài)发生(shēng)，反映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚价差处于往年同期(qī)高(gāo)位，但(dàn)当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记(jì)者，今年芳烃调油逻辑与(yǔ)去年在细节与节奏上(shàng)又有差异，主要体现(xiàn)在去(qù)年5—6份(fèn)的行情是“脉冲式”的，当(dāng)时市(shì)场对于美国高(gāo)辛烷值调(diào)油料的(de)短缺没有提早预期，导致(zhì)旺季来临(lín)后行情一触(chù)即发，而经历过(guò)去年(nián)的(de)大幅波(bō)动(dòng)，随后调(diào)油(yóu)商对于今(jīn)年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差(chà)一直保持相(xiāng)对高(gāo)位，给亚(yà)洲芳(fāng)烃流向美国创造套利空5k是多少钱，5k是多少钱人民币间，同时我们(men)从去年(nián)四季度至今韩国出口美国芳烃(tīng)的数量保(bǎo)持相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并(bìng)迅速(sù)将芳(fāng)5k是多少钱，5k是多少钱人民币烃估(gū)值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中旬(xún)开(kāi)始启动，这明(míng)显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意(yì)味着(zhe)调(diào)油逻(luó)辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华(huá)融融(róng)达(dá)期货(huò)分析师韩冰(bīng)冰表示(shì)，今年和去年芳烃走势存在(zài)着节奏(zòu)的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而(ér)今年市场(chǎng)提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰(bīng)介(jiè)绍，今年调油逻(luó)辑应该不(bù)及(jí)去(qù)年。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧美(měi)地区成(chéng)品油(yóu)供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂(liè)解利润非常(cháng)好，调油逻辑(jí)兴(xīng)起。而今(jīn)年的问题(tí)是欧美经济(jì)下行压力较大，油(yóu)品需(xū)求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份(fèn)市(shì)场因(yīn)炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回落，并(bìng)拖累(lèi)形成原油的下跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情(qíng)影响下美国炼厂大幅(fú)关停引(yǐn)起的辛烷需求(qiú)无法匹配(pèi)，从(cóng)而导(dǎo)致了(le)美亚(yà)套利窗口的(de)打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端(duān)紧(jǐn)缺助推(tuī)PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于调油行情有所(suǒ)准备，整(zhěng)体缺量需求(qiú)将不如(rú)去年(nián)。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　在银河期货分析师隋斐看(kàn)来，二季度美(měi)国出行旺季下调油需求被赋予期待(dài)，然而(ér)有了去(qù)年(nián)二季度调(diào)油需求(qiú)增(zēng)加(jiā)下亚美套利利润可观的经验，部分工(gōng)厂提前(qián)跟美国(guó)工(gōng)厂签订了长约，今年的出口(kǒu)周期(qī)有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月出(chū)口量已(yǐ)达去年(nián)调油季(jì)出口总量的65％偏上(shàng)。同(tóng)时，据了解，贸(mào)易(yì)商今年与亚洲PX生产企业(yè)签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于其在(zài)窗(chuāng)口打开后及时变更流向。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调油大概率(lǜ)仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃(tīng)价格的提振高度将极大(dà)可(kě)能不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国际油价波动(dòng)加剧(jù)，近期原(yuán)油库存低位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在对未来需求的不(bù)确定和经济(jì)可能衰退(tuì)的(de)背景下(xià)调(diào)油需求出现了不稳(wěn)定(dìng)的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的(de)基本面来看，实则呈现(xiàn)边(biān)际走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的(de)局面在恒(héng)力石化和嘉通能源两套年产能(néng)共500万吨新(xīn)装置投产(chǎn)和(hé)下游消费走(zǒu)弱的(de)影响下逐(zhú)渐(jiàn)缓(huǎn)解，PTA供需边际相(xiāng)对(duì)走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置投(tóu)产下北方(fāng)低(dī)价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利润不(bù)佳(jiā)，成品库存(cún)偏高的局面仍存(cún)，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存攀升，二(èr)季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前看(kàn)调油逻辑(jí)边际弱化，但是现在(zài)还(hái)没有真正进入(rù)美国汽油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开(kāi)始美国(guó)汽(qì)油消费(fèi)走强，预计(jì)芳烃估值仍将保持高位，但(dàn)是在当前衰退预(yù)期(qī)以及美联(lián)储(chǔ)加息(xī)背景下(xià)，成品油消费的成(chéng)色或(huò)较预(yù)期大打折扣，芳烃前期(qī)相(xiāng)对原油的(de)价(jià)差高点已经看到，调油(yóu)逻辑(jí)再继续大幅发酵(jiào)的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙烯或(huò)将回归(guī)自(zì)身的供需基(jī)本面(miàn)。

　　“短期(qī)来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在(zài)距离(lí)9月相对(duì)较长的时(shí)间下(xià)市(shì)场(chǎng)博弈增大。”隋(suí)斐表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)上来看，短(duǎn)期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成本端的(de)扰动对 PTA 来说将(jiāng)更加敏感。就苯乙(yǐ)烯(xī)而言，目前国内纯苯(běn)下游(yóu)品种中除了(le)苯(běn)胺盈利之(zhī)外其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙(yǐ)烯下(xià)游(yóu)同样面临成(chéng)品库存偏高(gāo)和(hé)利(lì)润不(bù)佳的(de)局面(5k是多少钱，5k是多少钱人民币miàn)，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库压力，短(duǎn)期来看价格向上的(de)驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 5k是多少钱，5k是多少钱人民币