昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(di厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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