北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续(xù)环比下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均(jūn)小(xiǎo)时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳(láo)工部将(jiāng)今年(nián)2月和3月非农(nóng)数(shù)据(jù)均大(dà)幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股也获得喘息的机(jī)会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率(lǜ)上(shàng)升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析(xī)师周之云(yún)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的(de)非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持(chí)续(xù)裁员，但不断(duàn)下降却仍(réng)然高企的劳动力(lì)需(xū)远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势(shì)上看(kàn)，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和(hé)企业融资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)会让市(shì)场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超(chāo)预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是市场预计5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际(jì)利(lì)率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的(de)下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期的(de)非农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属分(fēn)析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美(měi)元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从200陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思6年和(hé)2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金属则(zé)在美(měi)债(zhài)收益率持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成(chéng)本正在(zài)攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上(shàng)是明显下降(jiàng)的(de)。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据(jù)显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关(guān)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思键作用的黄(huáng)金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于(yú)美国经济(jì)指标(biāo)耐用品订单(dān)等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议(yì)息(xī)后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并(bìng)将(jiāng)进入降息周(zhōu)期(qī)，实(shí)际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望(wàng)于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价格继续(xù)高(gāo)走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当(dāng)前(qián)看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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