财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(ché阿富汗改名现在叫什么ng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始阿富汗改名现在叫什么，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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