金融界(jiè)5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期(qī)，反(fǎn)映出生产物资(zī)通(tōng)胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联(lián)储(chǔ)大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的(de)时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周(zhōu)初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融(róng)超预期(qī)下滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据(jù)疲软(r二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗uǎn)增加美(měi)联储政(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗zhèng)策转向宽(kuān)松预期(qī)以及经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走完，建(jiàn)议继续等白(bái)银(yín)行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调(diào)整行情(qíng)；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议(yì)。

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