分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的(de)货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货(hu一厢情愿是什么意思ò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险(xiǎn)相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管(guǎn)理人(rén)员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同一(yī)商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng一厢情愿是什么意思)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及(jí)相关市场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模(mó)较大的(de)货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

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