金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算小舞去掉所有衣服是什么样子的会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民小舞去掉所有衣服是什么样子的银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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