钠电池产能(néng)规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密(mì)度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思dài)召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计(jì)划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需(xū)要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的(de)联(lián)合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露(lù)的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前(qián)的(de)，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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