随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策天之蓝52度多少钱一瓶略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长和政天之蓝52度多少钱一瓶(zhèng)天之蓝52度多少钱一瓶策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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