在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可几十块钱的阿富汗玉是真的吗能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己几十块钱的阿富汗玉是真的吗能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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