在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(dià虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴o)整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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