昨夜今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东(dōng)大(dà)会召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯克(kè)希尔哈撒韦年度(dù)股东大会的(de)问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美(měi)国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智能正(zhèng)带来重大的(de)机遇(yù)和风险，怀(huái)着“朝圣”心(xīn)态(tài)而来的(de)投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈(hā)先知”对大变革时代(dài)的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润(rùn)355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿美元，去年同(tóng)期为(wèi)708.1亿美(měi)元(yuán)；第一季度投(tóu)资和衍(yǎn)生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力支持(chí)倒闭的(de)硅谷银(yín)行“将带(dài)来灾(zāi)难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为不(bù)这样(yàng)做(zuò)可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回(huí)答一(yī)个问题时说，如(rú)果储户(hù)得不到补偿(cháng)，它给美国(guó)经济带来的后(hòu)果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美(měi)国(guó)和中国发生冲突(tū)是很(hěn)愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就是和中国和睦(mù)相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特说，中美会(huì)有竞争，但一直(zhí)都(dōu)需要判断(duàn)，如果(guǒ)没有对方回(huí)应，事情能有(yǒu)多(duō)大进(jìn)步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动(dòng)可能(néng)是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部(bù)分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是(shì)因(yīn)为过去(qù)6个月经济(jì)的不(bù)景(jǐng)气造(zào)成的(de)。

　　巴菲特称，过去(qù)的这(zhè)几个(gè)月公司都经(jīng)历了很多(duō)的波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一(yī)次(cì)，二战的(de)时候(hòu)我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次(cì)的波动来自于另(lìng)外一(yī)个地(dì)方，他们可(kě)能在(zài)过去的6个月中出现了(le)存(cún)货过多的(de)情况(kuàng)，这不是说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业(yè)率(lǜ)的(de)情况(kuàng)造成的，但是现在(zài)的经(jīng)济(jì)环境在(zài)这六个月(yuè)已经非(fēi)常不一样(yàng)了，而(ér)我们(men)很多(duō)的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特第(dì)一季度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元(yuán)股票(piào)。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲(fēi)特和他的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒(máng)格认(rèn)为，当期的估(gū)值没有吸引力(lì)。自今年年初(chū)以来，该公司的现金储备(bèi)增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示(shì)，随(suí)着美联储加(jiā)息和经济放缓，投(tóu)资者应该(gāi)降低(dī)对股(gǔ)市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业务的(de)收益今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视(shì)为经济健康状况的代表，因为(wèi)其业务范围广泛(fàn)，从(cóng)铁路到电力公用事业和零(líng)售(shòu)。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司的(de)成功归功于过去(qù)几十(shí)年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)

　　巴(bā)菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商(shāng)，做(zuò)最后(hòu)的决(jué)策。公司传承在执(zhí)行上并(bìng)不是这么简单，管理伯克希尔可能不(bù)仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人(rén)，而是更多(duō)有能力的人(rén)。如(rú)果他(tā)们不能处(chù)理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交(jiāo)给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司(sī)的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔内部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负债表规模(mó)是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美(měi)联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽(jǐn)管打趣(qù)称“那是一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这(zhè)些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一句话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束(shù)时美国所经历(lì)的那(nà)样。对(duì)此芒格(gé)也持相同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不断印钱(qián)来解(jiě)决短(duǎn)期问题将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多(duō)石油储备。不过页(yè)岩油(yóu)井(jǐng)的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开(kāi)井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年(nián)或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方(fāng)石油(yóu)的(de)管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石油做了很多(duō)好的事(shì)情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管理(lǐ)层(céng)已(yǐ)经很(hěn)棒了(le)。未来不(bù)确定是否会继续购买更多石油公司(sī)的股票，但对现在持(chí)股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货币(bì)地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大(dà)批发债，美(měi)联储(chǔ)让债(zhài)务货(huò)币化(huà)，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美(měi)元(yuán)脱(tuō)钩，在这种环境下，美(měi)元的货(huò)币(bì)储备地位何时(shí)会(huì)受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解(jiě)形(xíng)势，但(dàn)他(tā)无法控制财(cái)政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一(yī)种(zhǒng)纸币(bì)能坚(jiān)持(chí)用多久才会(huì)失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举印(yìn)钞很容易(yì)，但应该(gāi)非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一(yī)旦(dàn)把(bǎ)通胀的精灵从瓶子(zi)里放出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反正不会是(shì)好(hǎo)结果。现在（大量发(fā)债(zhài)）是一个(gè)非常政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策和(hé)财政(zhèng)政策时(shí)说，日本用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的经济政(zhèng)策，日(rì)本人(rén)应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可(kě)能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今年春节过后的(de)猪(zhū)价走势，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次(cì)振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假(jiǎ)期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格低位运(yùn)行(xíng)的(de)情况下，国家发改武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百委于5月5日下午发(fā)布最新研究收储的(de)公告称，据国家发展(zhǎn)改革(gé)委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二(èr)级(jí)预(yù)警区间。根据《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案(àn)》规定，国家发改委会同(tóng)有关部门研(yán)究适(shì)时(shí)启动年(nián)内第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在(zài)国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货(huò)市场(chǎng)整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀(xiù)接(jiē)受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至中旬，因需(xū)求(qiú)缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高(gāo)出栏心态增强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后，在(zài)相对较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对优势(shì)也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉(ròu)采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入库意(yì)愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格再次(cì)回落，截至4月28日(rì)猪(zhū)价(jià)跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而(ér)五一(yī)小长假(jiǎ)期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡季(jì)，同时五一节前各(gè)养殖类(lèi)上(shàng)市公司(sī)公布一季报(bào)显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)长期维持低迷，养殖企(qǐ)业(yè)超预(yù)期去产能将对(duì)行业的发展不利(lì)，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的大起大落。在这个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收储(chǔ)，可以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护(hù)，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本(běn)周五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看，不会(huì)带来实(shí)质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收(shōu)储调控长(zhǎng)期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会(huì)给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明(míng)显的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何(hé)时结束？

　　五一节(jié)假日过后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有(yǒu)不同程度的(de)提升，但(dàn)也非猪(zhū)肉季(jì)节性(xìng)消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据，截(jié)至今年(nián)一季度，全国(guó)生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同(tóng)期高位水平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)已连续三(sān)个月(yuè)下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累(lèi)计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外(wài)据第(dì)三方机构数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪(zhū)存栏自2022年(nián)11月开始(shǐ)下滑，已(yǐ)经连续5个月下(xià)滑(huá)，累(lèi)计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计(jì)数据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均有限。综(zōng)合来看(kàn)，当下(xià)产能基础依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性(xìng)走低(dī)，二育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价(jià)走高(gāo)；但今(jīn)年(nián)二(èr)次(cì)育(yù)肥进(jìn)出场节(jié)奏切换(huàn)加(jiā)快，需关注(zhù)进出场节(jié)奏对猪价(jià)的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出(chū)栏量(liàng)的提(tí)前透(tòu)支(zhī)将在6月前(qián)后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在(zài)5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价(jià)价(jià)格重心或高于(yú)4月，建议继续(xù)重点关注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入(rù)库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠(tú)宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平，出(chū)栏(lán)体重虽有(yǒu)连(lián)续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来能(néng)繁母猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但(dàn)今年二季度开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐步(bù)过度至(zhì)季(jì)节(jié)性旺季，因此(cǐ)生猪近端现货价格大(dà)概率已在慢(màn)慢接近(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百jìn)底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现，价格(gé)重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点(diǎn)有望在下半年(nián)形成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半(bàn)年生猪供应(yīng)压力最大的时间点有望逐(zhú)步过(guò)去(qù)，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损(sǔn)失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供(gōng)应有望逐(zhú)步增加，全年猪(zhū)价(jià)重心(xīn)仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步(bù)择机入场买入生猪2307合(hé)约，另(lìng)外等反(fǎn)弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大，由于(yú)生猪(zhū)期价目前整体(tǐ)估值不高(gāo)，后续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上修复(fù)的空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易上可(kě)从单边(biān)转为观望，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百